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开云体育:永贵电器最新纪要20221105

发布日期:2022-11-15 11:06:04浏览次数:

  资料收集整理不易,您的关注是我继续研报搜集整理的动力,部分由音频转过来的文字版纪要,由软件机译,会有出入,请见谅!

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  公司介绍:起家于轨交连接器,一共有三个板块轨交与工业,车载能源信 息,军工。因为军工是保密,要求披露的时候不能写军匚所以都把它放 在特种桩备这一块。

  财务情况:3季度收入10.46亿,同比增长36%,归母净利润1.17亿, 同比增长30%o 10.46亿里面,轨交与工业板块有5.2个依 车载与能 源信息有4.7个亿,在这4.7个亿里面,新能源汽车这一块有4.3个亿。

  1)轨交同比增长10%,环比有略微的下降,因为在半年度的时候,轨交 是同比增长20%多的,三季度因为开票各方面的情况,轨交里面的连接 器环比有一点下降。2)车载与能源信息中的新能源汽车,同比增长也还 是有97%。在新能源车的4.3个亿里面,连接器有1.9个亿,相当于有 45%的比例是在新能源汽车高压连接器,有30%左右是充电枪,包括了 直流枪和交流枪,然后剩余的20%左右是我们的高压线束。

  客户情况:三季度新能源汽车的主要客户还是在比亚迪,占新能源汽车这 —块收入的32%。其他的客户像吉利、上汽、长安、本田,基本上都维 持在几干万收入状态。这些客户基本上现在也都是在前期导入,是后期订 单释放的过程。除了这些车企客户以外,我们的三电客户,像威迈斯、 g1、兴瑞。另外就是像华为、特瑞德、特来电,车电网、许继,包括今 年新出来的绿能慧充这些桩厂和运营商的一些客户O

  新能源车收入情况:就-9月份的新能源汽车的收入来看,每个单季度都 是环比上升,渉度是1.15个亿,二季度是1.5个亿,三季度是1.65个 亿,加起来是4.3个亿。目前来看,整体的新能源汽车这一块可能新导入 的客户单车配套价值量都峻小,几百块钱到五六百块钱,我们更新的一 些项目能拿到一个八九百块钱、1000多块钱。但是像我们的金康赛利斯 的这个项目是拿到了比较大的一个单车配套价值,一辆车拿了 2100.四 季度业务展望:1) t匕亚迪这边还是跟上它的增长趋势,下半年像吉利这 边,smart的新车型还有包括极客一些新的平台类产品我们也跟上2) 还有四季度金康赛利斯这边因为本身是七八月份开始量产的,基本上现在 赛利斯的出货量每个月在[万台左右”所以四季度这一块还是会保持增 长趋势。3)另外像上汽这边,在四季度应该会持续释放。4)除了车厂 的订单外,超充也是目前的一个亮点。我们目前拿到了 4家超充的定点 和批量订单,包括理想、华为、吉利、许记。其中吉利是我们已经做了几 千套。理想现在的进展还(:)属于一个开 模的状态,整个项目是推迟到今年的12月份开始量产。华为这边也是 超充枪,基本上今年也是在小批量的供货,也是10月份开始,今年应该 也是先供个几百根的一个状态,明年的需求我们觉得在标准定下来之前应 该还不会大批量的量产,应该也还是在几千根。许继这边是为长安阿维塔 开发的那个液冷超充枪,目前下发的需求也是几干套,也是今年10月份 开始量产,到目前为止也是百来根的fK态。

  A :现在整体的国家标准都还没有f具体的时间规划,所以我们也在期 待23年的下半年这个标准能不能落地。因为它整体的就像现在这些布桩 和超充站的这些客户,其实基本上都是由车厂去引领这个超充的一个概念, 先行去布超充站。那未来在标准落地之前,其实大家都还不太敢就是大批 量的去布桩,因为未来如果说标准定下来以后 他能不能做到兼容,其实 是很难说,因为现在标准也都还在讨论中,所以我们觉得就是明年下半年 如果能出来的话,应该算还比较厮I」的一个状态。所以在明年我们的供货 量也还是维持在几千套到万把套的一个状态。

  A :我们现在的快充就是250安以内的叫快充,对于超充的定义基本上 是在350万以上。快充它的标准是已经定下来的,比如兼容的车型有哪 些,布桩的时彳唉每一个桩能够做到的电流是多大的。现在运营商桩厂在布 的快充站和快充桩它都有国家标准在的,但是超冲现在还没有出来具体的 标准。

  A :现在其实各家都是自己做,现在各家做的出来的东西都是能够向他自 己几款800v平台的这些车型去冲的。标准出来后兼容性会更高,对不同 车型去供电的包容性也会更大。

  A :—般就是基于超充站的这种基建配置,然后你的桩布下来以后,它应 该是要有一个统一的标准在的,就像我们现在插头插座的这种二叉三叉 这种相应的技术指标,它应该是要先统一。当然就是我们也有跟技术去讨 论他现在已经布的这几个车厂,他走在前面的,那么标准在定的过程中肯 定是会跟他们一起去讨论,看看是不是能够向他们一起去兼容。但是_ 些内部的细节的指标可能要讨论,以最优的方案去定。

  A :三季度的整体毛利率的下降,还是因为轨交环比有一些下降,整体的 产品结构和业务结构发生了一些变化。新能源汽车毛利率没有轨交那么高, 但它的增速是比较高的,那它的占比也比较大,所以整体的三季度的净利 润也是有一点影响。我们也算了一下,连接器是轨交里面毛利最高的,轨 交连接器第二季度减少了 3000多万,那3000多万的话净利润对应起来 可能就1000多万。

  A :有一部分是这样,因为三季度的时候轨交的业务形态t傲有意,乱 可 能订单定点拿到,交付完以后主机厂会跟我们签合同,签完合同以后你才 能开票,这个节奏都是根据中车的要求来,所以三季度的时候很多票就没 有办法开。

  就整体全年的这种惯性来看的话,一般四季度都会稍微好一点,可能有一 些票就三季度不要拍(:) T,放四季度。 所以我们觉得虽然大环境轨交增速确实是在放缓但是我彳门四季度的话_ 般会好于三季度,第三季度的话确实轨交这边有一点拖累了。

  Q:您说的这个放款的节奏是确认交货之后全部放款吗?就是它没有一个 比例?

  A :没有,这个都是随性,我们的开票是合同签完以后才能开。不管你货 有没有交,交完以后要合同跟他签了,然后再跟他去探讨说我现在能不能 开票,他下指令躺我们才开。

  A:轨交的话其实这几年都在放缓,就轨交现在的5.2个亿里面,是有分 连接器和非连接器品类的,非连接器品类的话增速比较明显。连接器的话 这几年确实都在放缓,有的时候就平衡的状态。今年的话我们觉得能打平 应该就0K 了。但戟期大家都在喊大基建要起来,所以轨交这一块我 们感觉还是可以期待一下明后年的情况。一个是21年2月份,国务院岀 来-一个文件说已经批复的地铁的线路、城市的人口,还有有几项指标你 没有达到一定限定的,全部都曾停暂缓建设,所以我们觉得就是基建如果 再超来的话,这些原先被暂停的这些项目应该会重启。另夕卜高铁板块的话, 近期都是在做沿江县,然后像市城的铁路也都还是在建。另外就是说我们 的高铁业务其实增速最快的是13、14年,那几年是一个造车大年,高 铁的连接器的大休期是10年左右,基本上到23、24年也有i循环的 大修,那大修的话就是更换连接器,所以我们觉得接下来的23、24年 应该维修的业务也鏈来。

  Q:刚刚说的就是我们连接器的这个帧数,它其实是跟整体的一个中车 的招标是比较匹配的是吗?就他们在这块的_个需求其实相对是比较平缓 的?

  A :对,前几年确实是比较平缓,像我们高铁去年是基本上没有招标。维 修大年还没有到,所以像去年我们的高铁只做了两三千万,我们好的时候 高铁能做一个多亿。高铁又是连接器里面毛^最高的。我们现在整体的毛 利率的线左右,那么连接器维持在50左右,连接器里 面的高铁有60,地铁大概是在50左右。所以前几年连接器的业务主要 还是来自地铁,高铁这一块几乎就没有招标了。开票合同基本上都是原先 做了的一些业务。然后像整体轨交的其他业务板块,像门系统、贯通道, 它的综合毛利率30左右。

  A:充电枪这一块,我们的客户也分两类:1) 一个是车厂,车厂的充电 枪业务基本上是交流枪以及液冷超充,交流枪的话现在的车厂像比亚迪- 一年有几十万根的一个状态,包括现在也已经确定了比亚迪明年有一些欧 标枪已经定点给我们了,这个欧标枪基本上是随车出口的。然后像上汽通 用五菱,我们目前也都是在供充电枪和充电座给五菱mini的那个车型, 〜二百多块钱,这是每年比较稳定的一块业务。然后本田这一块,我们 也是供枪座,加起来五六百块钱。华为这边,它也已经定点给我们明年有 几十万根的这个欧标枪。后面就是其他几个客户的一个液冷超充的订单。 2)另外就是还有一些桩厂、运营商的客户,这块的话每年也在一多亿。

  A :比亚迪我们现在在供的有f刀片电池上的连接器,单车配套价值量 是二百多块钱。另夕卜就是DMI4.0平台的一个混动平台上的连接器和限 速,这一块单车配套价值是在500多块钱。这几个项目我们是比较稳定 的,随着车的发展,我们也是跟上。然后我们今年也拿到了它更新的电池 上的―个项目,单车配套价质量也有100多。那DMI 5.0这个平台我们 也在跟进,后面的单车配套价质量现在有两三百块钱的样子。

  A :交流枪我们是已经确定的有f欧标的项目,明年的。单车价值大概 一两百块钱。

  A:华为它的这个枪,根据它的设计不同,价值可能不太一样,那我们交 流枪的线多到二百多,供给桩厂和运营商的这种直流枪一般 在〔00多块钱。然后我们超充枪的话,现在每个客户价格不太一样,看 他是不是给前期的一些研发费、技术费、开模费,有一些客户可能也没有 给费用的,可能卖到八九千块钱也有。然后给了费用的我可能就是调低一 点五六干。那每一个扌出次后面价格也不一样,就是前期小批量的价格高一 点,至I」后面大批的时候价格可能就是维持在一三四千、四五干的一个状

  A:像理想的项目推到12月份,吉利我们今年供了几千根。华为、许 继都是今年在几百根。

  A :因为批量大的话我们价格会稍微调一下。比亚迪这边的价格我们也是 很努力的。

  A:对,其实我们现在比亚迪这块的增长也是根据它车的整个增长来的。 从今年年初到年底的(:)新项目其实没有 叠加上去,新的项目基本上都在明年了。所以我今年增长的原因就是比亚

  A :比亚迪我们今年应该也是翻倍的增长,去年比亚迪这边我们做了 9400 万,今年应该两个亿没有问题,现在三季度已经做了一点四亿。

  A :这个份额其实不太好算,我们占比不大,像它全电系列车型上,我们 就只供刀片电池上的一些连接器,也就二百多块钱,那混动车型上的平台 我们也就五六百块钱。一般率型的线多块钱 左右。所以我们现在辭的这个单车配套价值量基本上也都还处于一个没 有说很大头的状态。

  A :比亚迪这边应该大头还是在连接器,充电枪的话基本上也是在几干万 的一个状态。

  A :明年还是圆绕这几个客户的订单的情况来看。1)比亚迪:基本上维 持目前的几个品类的产品,今年也拿到了新的一些电池上的连接器产品, 目标是在明年6月份量产。然后它的DMl 5.0平台的新的连接器我们也 已经对接上了,基本上也在明年量产。这几个新项目其实是在明年去释放 的,包括明年除了我们现在在供的一些充电枪以外,还拿到了比亚迪一些 欧标枪的项目,所以明年比亚迪这边的量我们觉得是比较明确的,在明年 会有一些新的增量,以及及随着车整体的一个增长去叠加增量;2)吉利: 我们现在的一年几干万主要来自于他一^项目几何还有领克,还有我们下 半年10月份开始量产的smart的车型。smart车型现在出货还比较稳 定,基本上每月5000台。那明年的话smart这边全年的f 收入都会 拿到。再者明年吉利这边有个沃尔沃的车型,他跟smart是共用f 平 台的,都是800多的单车配套价值。smart明年的量产预估5万台,吉 利这边也跟我们交流,说接下来沃尔沃这个车型是她们比较看好的,可能 是出口的一个主要车型,后续还是比较乐观,那我们先确定明年的〜情 况,f 吉利这边就是原有的项目,加上smart的一个全年的收入 以 及沃尔沃的“个新增的收入。那明年看到吉利这边应该一个亿左右应该 没有什么问题。然后我们也拿到了吉利的极客还有一些其他平台产品的一 个连接器,现在可能就几十块钱,但是因为是平台类的产品,它的量会比 较大。另夕卜就是吉利这边就是刚冈II讲的那个超充,我们今年是做了几千根, 收入的线)赛利斯:今年我们是从七八月份开始量 产的,我们觉得明年也是全年的收入。他这个车型今年我们对所有客户和 车型的_个年初和年终的预判基本上在年底感觉都差不多。他今年应该也 是三四万台的一个样子的出货量。这两个月都是每个月1万台的一个出 货量。所以明年这一块的话是也是全年的收入了,应该也是在一个多亿以 上;4)上汽:上汽通用五菱是一直在供的,可能一年都贡献三四千万的 收入。还有上汽乘用车这边,我们现在的收入主要来自于像龙威、名爵这 些,它单车的配套价值量不大,就两三百块钱,但他每年也是能贡献三四 干。然后我们后续也跟了上汽的一个纯电的新的-一个系列平台的个车 型,这个车型我们拿到了 800多的f 单车配套质量量,所以看明年它 量产的情况;5)广汽:我们是今年刚拿至啲定点,因为今年是没有 什么收入的。广汽我们拿到了它传奇系列车的平台产品连接器,200多 块钱,所以也是在明年年会量产。6)其他像本田几个客户可能也是明年 会持续一些项目。

  所以这样看下来,其实我们明年的整体订单还是会比较明确。然后包括这 个有一些桩厂和运营商的客户也在跟一些欧标枪出口的一些项目O

  Q :内部是按行业分还是按产品来分的收入占比,可以帮我拆分一下吗? A :我们内部的线个亿,新能 源与道信加起来叫车载与能源信息I是4.9个亿,里面的新能源汽车是4.3 个亿。然后还有军工板块。然后轨交里面就是连接器和非连接器的这个结 构。

  A :对,增速最快其实证是新能源车,轨交是我们基本盘,如果说有一些 基建利好的信息的话,那这―块基本盘的利润会好很多。

  A :我们现在的供货的话,八、九月份出货量都是5000,然后这几个月 基本上都在1万。

  A :这个项目,因为前期华为跟我们对接的比较多,华为也是比较认可永 贵的超充和充电枪的一些技术,也是想要在他合作配套的一些车型上面去 用一下永贵的这个项目的产品。所以我们导入赛力斯这个车型基本上都是 华为这边的资源。

  A :交直流一体的充电枪座,这个就1000多块钱。然后另外就是有几个 三电平台的连接器,加起来2100的样子。

  A:客户他的需求会不同,这一^我们都能做,但是客户他在提需求的 时彳唉,他可能把这里面的一些模块它都拆分开来招标。那我们给赛迪斯的 这个车型是拿到了里面的比较多的模块。但是其他车型像比亚迪这边我可 能就拿到了电池(:)上的一些连接器的产 品。那像本田这边,我只拿到了那个充电枪座,后面的线束我就不跟,然 后我拿到了枪以及线”每个客户他的需求和他模块的分块是不一样的。

  A :欧标我们现在看下来应该会稍微高一点,它总体价格目前是会高一点。 Q :大概高多少?

  A :这个看项目的可能。百分之四五十,应该有四五十,具体要看项目。 也有可能现在欧标枪批量还没有那么大”所以价格会高一点。

  A :直流的枪我们现在基本上的收入会在5000到一个亿左右,那推算的 线块钱。

  A :交流的话个扌巴亿,交流会比直流稍微多一点。我们交流的出货量还可 以。

  A:明年的交流腔其实应该还是0K的,因为拿到了比亚迪这边跟进的 一些项目,明年也在几十万根,华为这边之前给的也是几十万个。像原先 的五菱、本田这些的充电枪一直都在供,包括像有一些桩场,它其实也会 收一些交流枪的一些项目。我们上次也判了一下,a*上每个客户他的需 求都会在二三十万个的一个状态。明年出货量的话我们觉得百来万根应该 还是要的。

  A :华为他买的交流枪是用到赛利斯或者他合作的一些车型上。它的车其 实是不是标配,它是选配。就是客户要买赛利斯问界m7的车,要买一 个桩在自己家里面,是要自己再另外花钱买。所以他这一块的量,你不能 按照他出多少车就卖多少根,还是要看客户的需求。

  A:对。明年我们总体大概判了一下,新能源汽车这边10个亿应该没有 问题的。我们最近不是做了一个股权激励,做的只是针对四川永贵的。那 四川永贵是承接基本上所有的新能源汽车的一个量,然后给他们的业绩指 标是今年8个亿,明年12个亿,后年17个亿。这个数据是四川永贵整 体的收入的指标要求。他目前就是有一部分的轨交是在他那边出货的,还 有全部的新能源汽车都在他那里,还有通信和军工也在他那里。所以他们 也在理明年他能不能达到这个业绩指标了。

  A : 6个亿以上。我现在已经做了 4.3个亿了,然后第三季度是1.6个亿,四季度肯定还比三季度要好很多。

  A :其实现在新能源汽车这一块中国还是走在前面的,所以也有很多我们 国内的一些运营商和桩厂有计划出去布局的。所以这一块的订单和这个项 目近期确实有比较明显的出来。

  A :对,像华为,像我们前期有拿到几个国夕卜的波尔奇的项目,然后也有 几个就是其他几个运营商”他们自己出去布。

  A :比亚迪这边,我们现在车上的东西确实合作的其实还不算深入 所以 我们也希望车上的东西可以再加一点量。另外就是充电枪,我们原先比 亚迪的像唐这个车型的充电枪我们是标配的,其他的一些车型也是一^就 是B供的状态。然后像今年新加的欧标枪项目可能也会在明年释放。也 希望在枪这一块能够再跟进一下。另外就是储能项目,我们现在跟比亚迪 也是有在供,后面也看具体的情况。就是一个是连接器,r 是枪还有- —诸能,在这几块我们都希望能够再加把劲。因为比亚迪现在确实出货 量一轄遥艇

  A :我们现在在跟,但是现在确实有很多的厂家在储能这一块都是有储备, 但储能设备上的连接器,其实毛利率也还可以,所以看它整体的发展,我 觉得应该还是有空间的。

  A :连接器就是比亚迪,然后上汽这边量也还可以的,像我们目前在供的 荣威、名爵这几个系列的,我们都是间接供给其他三电客户再供到上汽。 然后像吉利这边应该接下来也Ok。

  Q:今年6个多亿收入里边,连接器占40%多的话,就是两个多亿 不到三个亿。这个里面高压和低压分别占多少

  Q:现在高压的收入还是比瑞可达还是要低一些? A:瑞可达去年上市,我们其实蛮熟悉的,他在绵阳也有设厂。最早的时 候我们是第一样队做连接器起家的,延伸出来以后做到新能源汽车。我们 在12、〔 3年就开始布局新能源汽车的业务了。所以在第一批的新能源的 这些客户,现在已经被洗牌出去的一些客户,基本上当时的第一批新势力” 首选都是用永贵电器。那我们确实也是随着他们被洗脚和破产重整,我们 也是受了很大的创伤。应收账款坏账,然后存货那个跌饥这些支出费用 特别大。所以我们这两年亏损,f 是因为我们收的那家伊藤电子的商誉 减值和应收账款的坏账。所以我们在后面19、20年”其实不太敢再去 布一些新势力的一些厂家了,我们转过来是去做一些主流的客户,像比亚 迪、上汽、一汽、本田这些客户。我们也担心新劳力的这一批会后面会再 有一些风险。但是瑞可(:)达他就去布了 很多,像蔚来这些客户。

  我觉得这其实也是因为路径和历史的一些原因。像瑞可达,他其实有很多 最原始的技术人才其实也都是我们这边过去的,所以两家都很熟悉,老板 之间也会有交流。所以现在的这个体量的规模,我觉得不代表永远的规模, 因为我们其实也在适时的调整自己的一些策略。那确实瑞可达现在做的也 很好,我们觉得就是它的发展还是蛮好的,老板也是顶住压力。

  A朋年最大的增量其实比亚迪是一块,然后另夕卜是吉禾啲,今年的smart 只卖了几个民 明年是全年卖,然后明年沃尔沃这边也会出来。然后像这 个广汽这边也会贡献一些,广汽也是明年会有一个量产。然后另外就是赛

  A : 800多块钱。smart跟沃尔沃是共用一个平台的,都是800来块钱。

  A:我们拿20万左右的车来判的话,基本上单车配套价值量在2000块 钱左右,高压的连接器加线束。那我们供的话也都是是连接器加线束的, 妬单单是连接器。

  A :就像我刚刚讲的,他可能10对线对或四对,园 为车厂不会说整车所有的连接器都给你做了。

  A刀片电池上是二百多块钱。然后那个它分纯电和混电。纯电上我们两三 百块钱,混电上是五六百块钱。

  A :其实也不能这么算,有一些是在纯电这边的。反正比亚迪我们大概算 了一下,一年三四十万辆。

  Q:如果明年比亚迪如果销量从180到300万辆,那我们的这个也能跟 着他一块?

  A:大几千的样子。但现在的量都不大,因为理想这边我们可能项目会到 12月份开始去批量供货。但刚也讲了,我们超充这——块的整体的节奏在 明年还不会大规模的释放。

  A对,因为现在其实很多桩厂也在对接,我们现在给所有超充枪的客户都 是定制化的产品。当然我们现在的经验其实是很宝贵的,我们现在已经拥 有t匕较成熟的运行的数据”然后我的整个结构都在不断的改良,所以我们 的产品其实现在是比较成熟的。包括我们现在给客户都是做定制化的产品, 但是我们内部也有储备,就是根据每f 客户的反馈的情况”我们去做一 套最成熟的一个标准枪的状态。所以耕的话也是为整体批量供货做准备。 包括我们其实也是在整个超冲枪标委会里面也是有参与的,所以未来也会 —起去制定这个标准。

  A:我们现在的快充可能电压都在几百伏,最大可能500到700多, 电流都在200多安。那它的运行其实就是比较安全的f 状态。那超充 它是1000伏的电压,电流基本上是350以上到600的一个状态,它 在高压大电流的环境下会迅速升温,那我们在整个枪的腔体内的结构包括 线缆的结构里面,我们布了液冷的管道,管道有跟线缆分离的,也有足艮线 缆融合的,看油冷还是(:)水冷。它的结 构其实跟我们的快充,就是里面有没有布液冷线的区分。

  A :对,可能好一点乐观一点就几千万。因为现在像吉利他有f能源公 司叫微锐,微锐我们现在给他供了几干套,因为他建的这个节奏好像稍微 快一点。然后其他几家可能明年也就是千百个。

  A :还没有。我到时候要问一下”这个项目应该也是更新的f 项目,新 拿到的。

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